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天马股份:内涵和外延式增长齐头并进
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  博猫娱乐平台登录天马股份(002122)通过一系列的本钱运做根基完成计谋结构,来岁将进入业绩迸发增加期,高成长理应享受高估值。

  系列的本钱运做,完成计谋结构,意正在深远。2007年公司先是收购贵州虹山轴承厂,接着时代新人轴承无限公司被其纳入“邦畿”,8月又以每股1.82元的价钱向齐沉数控配备股份无限公司注入资金3亿元,增资扩股后天马股份将控股齐沉51.58%的股权。做为一家没有布景的平易近营企业,公司通过本钱市场正在不到一年的时间内,完成了一系列的收购勾当,将其产物由通用轴承延长至铁轴承、风电轴承、轧机轴承等大型细密轴承及数控机床,产能扩张取产物布局升级带来的业绩迸发增加将正在来岁集中表现。

  IPO项目投产后天马股份将继续提拔行业地位。目前浙江天马的短圆柱滚子轴承、铁轴承国内市场份额均居第一,刚收购的时代新人轴承无限公司也居全国轧辊系列轴承产物市场首位。IPO募集资金投资的次要标的目的为铁轴承、通用轴承、大型细密轴承等项目,天马的方针是到“十一五”末期成为国内轴承行业中财产链最长、产物品种最全、质量最高、效益最好的龙头企业。

  2006年公司的通用轴承(短圆柱轴承和深沟球轴承)的出产能力是1860万套,IPO募集资金投产后产能将提高54%,是来岁公司业绩次要的增加点。

  来岁将进入归并报表的齐沉数控手持两年订单。齐沉数控次要出产立卧式数控车床,2007年的停业收入无望达到12亿,利润达到1亿,假设从2008年起头归并(51%的权益),估计2008、2009年齐沉数控对天马股份EPS的贡献为0.36、0.48元。

  不考虑归并齐沉,对天马股份的2007-2009年每股收益预测为2元、3.2元、4.9元,若考虑归并齐沉数控,2008、2009年每股收益预测为3.6元、5.4元,目前的动态PE为30倍、20倍。因为公司正处正在高速成持久,内涵和外延式增加齐头并进,近三年的业绩增加率正在50%摆布,因而赐与天马股份2008年50倍的PE估值,方针价为180元。维持“强烈保举”投资评级。